比方說，你借給別人10萬，借5年。他說每年給你10%（1萬）利息，5年后把本金都換你，那樣你預期就是5年能賺5萬。然后過了2年，借錢的人說我有錢了或者他借別人的錢（1年只需要5%5000元的利息），然后把本金還給你。那樣你就只賺到2萬，想達到最開始的投資目標的話，你要再把這10萬借出去，但是現在大家每年都只肯給5%的利息了。這個就是風險，最開始5年能賺5萬，到最后5年可能只賺了2萬。

債券到期日是指償還本金的日期。債券一般都要規定到期日，以便到期歸還本金。債券到期日的含義和影響 　　

1、到期日表示著債券的預期存續期，表示著投資者還可以獲得多少期的利息，表示著本金多久后將被償還；

2、到期日對債券的收益率有很大的影響，通過債券的收益率曲線形狀的改變影響收益率；

3、到期日影響債券價格的波動性。

4、市場利率的變化對長期債券的影響大于中短期的債券；

5、有些債券中還包含著到期日變化的條款。比如提前贖回、終止、回收、回售條款等，將影響債券未來的收益率；

6、通常1—5年期的債券我們成為短期債券，5---12年的我們成之為中期債券（中期票據），大于12年的稱之為長期債券

　　maturity date是到期日的意思。　　到期日是債券的到期日是指償還本金的日期。　　到期日就是期權生命中的最后一日。對于歐式期權是買方唯一可以行使權利的一天；對于美式期權，則是買方可以行使權利的最后一日。模擬交易當中，強麥與棉花期權的到期日均為標的期貨月份前一個月的第5個交易日。　　到期日決定的期權的存續時間長短，影響著期權的時間價值。無論是看漲期權還是看跌期權，到期日越長，期權的價值就越高。因為時間愈久，期貨價格上漲或下跌的機會相對愈大。

必須注意的是在中國證券市場中一般在債券到期前的最后五個交易日是不進行交易的。

債券快到期時的價格是否等于面值要看債券交易是以什么交易規則進行交易的。

債券若采用凈價交易，全價結算，在這種結算方式下債券在快到期前的交易價格接近于面值。所謂的凈價就是指債券的交易價格不含應計利息，全價結算就是指債券交易清算時的交易清算金額為債券的交易價格加上債券應計利息，而應計利息是指依據上一次付息日至結算日債券的時間按比例乘以當期利息，這部分的利息屬于債券發行者應付未付的利息。

若債券采用全價交易的，在這種交易規則下債券在快到期時的價格近似于債券面值加上本期債券兌付時的利息。

債權清算是債權人對債務人所承擔的債權在一定時間進行的清算管理事務活動。債權是一方請求他方為一定行為或不為一定行為的權利。我們所講的債權清算主要涉及經濟利益的權益清算。主要清算管理有如下幾方面：一、合同：由于合同履行或不履行所產生的債權行為，針對清算管理，有一定的時效性，如法院訴訟時效等，需將合同分解，將時間、債權約定、債權追償等方面要素提取出來，形成綜合的清算管理方案。二、侵權行為：一般侵權行為和特殊侵權行為所發生形成的債權清算。三、不當得利：不當得利是指既沒有法律上的原因，也沒有合同上的原因，取得了不當利益，而使他人受到損失的行為。在不當得利的情況下，清算管理所提供的方案需包括要求另一方返還不當利益及造成的額外損失。綜上：債權清算管理主要涉及金錢債權及智力成果方面。法律依據：《中華人民共和國破產法》第一百零七條人民法院依照本法規定宣告債務人破產的，應當自裁定作出之日起五日內送達債務人和管理人，自裁定作出之日起十日內通知已知債權人，并予以公告。債務人被宣告破產后，債務人稱為破產人，債務人財產稱為破產財產，人民法院受理破產申請時對債務人享有的債權稱為破產債權。《中華人民共和國破產法》第一百零八條破產宣告前，有下列情形之一的，人民法院應當裁定終結破產程序，并予以公告：第三人為債務人提供足額擔保或者為債務人清償全部到期債務的;債務人已清償全部到期債務的。

　　結算日是針對債券交易來說。

是指債券交易方向另一方支付債券或金額的日期，例如T+0或T+1.到期日是針對債券本身來講，債券的到期日是指債券發行人還本的日期。　　債券(Bonds / debenture)是一種金融契約，是政府、金融機構、工商企業等直接向社會借債籌措資金時，向投資者發行，同時承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權債務憑證。債券的本質是債的證明書，具有法律效力。債券購買者或投資者與發行者之間是一種債權債務關系，債券發行人即債務人，投資者(債券購買者)即債權人。　　債券是一種有價證券。由于債券的利息通常是事先確定的，所以債券是固定利息證券(定息證券)的一種。在金融市場發達的國家和地區，債券可以上市流通。在中國，比較典型的政府債券是國庫券。人們對債券不恰當的投機行為，例如無貨沽空，可導致金融市場的動蕩。

債券是政府、企業、銀行等債務人為籌集資金,按照法定程序發行并向債權人承諾于指定日期還本付息的有價證券。債券的本質是債務的憑證，具有法律效力，債券購買者與發行者之間是一種債權債務關系。

債券種類很多，按照債券發行方，主要可以分為：國債、地方債、企業債。普通投資人參與債券投資有三種途徑：發行時認購、通過基金間接持有、通過證券賬戶在場內交易。

與投資股票相比，債券一直被認為是更安全的金融工具。那么，投資債券到底有沒有風險呢？

慢牛資本張化橋先生最近在博客上說：
俄國是債券投資者的天堂，股權投資者的地獄。根據經濟學家雜志報道：2008年外債違約后，各級政府嚴格規定了債務上限，現在只占GDP20%而已。

但是，過去的俄羅斯并不是這樣的。

1998年8月17日，星期一，俄羅斯政府宣布，他們將延期償還他們所欠的所有債務。俄羅斯政府做出了一個非常簡單的決定，他們將優先支付工人的工資，而將償還給西方債權人的錢延期支付，并不在海外市場上支撐盧布匯價。
簡而言之，他們決定放任盧布貶值。而且，至少對相當一部分到期債務來說，俄羅斯政府違約了，而以前他們曾經一再保證，這兩種情況都絕對不會發生！經過一段時間的沉默以后，俄羅斯政府再度宣布，他們將延期償還相當于135億盧布的到期債務。——《賭金者：長期資本管理公司的升騰與隕落》

這一事件，給長期資本管理公司（LTCM）以致命打擊，到1998年9月，資產縮水高達92%。害怕LTCM公司的失敗會在金融系統中造成連鎖反應 ，美聯儲不得不精心策劃對其實施救助。即便如此，因其極高的杠桿，LTCM的清盤仍給當時的美國金融市場帶來了嚴重的混亂。

關于債券的風險，這大概是最經典的案例之一。

所以，投資債券并不是百分比的安全，對普通投資者而言，債券的風險主要體現為三個方面：

債券投資最大的風險是違約風險

違約風險，是指發行債券的借款人不能按時支付債券利息或償還本金，而給債券投資者帶來損失的風險。

很多投資者進行債券投資，優先希望能保證本機安全。如果發行方破產，或者像俄羅斯政府那樣，那就甭說支付利息了，能本金也無法保障。

據彭博社統計，2019年前四個月涉及的違約金額達到392億元人民幣，約為2018年同期的3.4倍。2019年一季度，共有25家公司的49只債券發生違約，涉及債券309.88億元，其中首次違約的10家主體全部為民企。另據國信宏觀董德志統計，截至4月29日，19年實質違約的首次違約主體個數12個（不包括中小企業債），相比2018年三、四季度下滑較多，但仍大于2018年同期。

怎樣評估債券的風險呢？最關鍵是看債券發行人資質，財務狀況，發行債券時是否有擔保等一些指標。

• 一般地，國債的違約風險極小，其次是國開債，以及央企發行的債券；

• 地方政府債券、地方政府隱含擔保的城投債相對風險也比較小，也要看地區的經濟差異，以及國家政策支持力度；

• 普通的企業債，公司資產負債表穩健，持續盈利狀況良好，那么安全系數就要高；國有獨資、國有控股的企業，比民營企業可能會更安全一些。

• 有擔保條款的債券更安全些，最優秀的擔保是抵押擔保，發行人還不上錢，還可以拍賣抵押品拿回本金。

這么多，對普通投資者來說，評估起來還是很有難度，比如海航債，在新董事長上任后，大手筆進行資產處置，那海航的債券風險到底高不高？其實還是很難評價。

所以，更簡單的方法是，參考債券評級機構的數據。每只債券發行時都會由符合交易所要求的評級公司對發行債券的主體以及該債券安全性做個評級，以后每年再做跟蹤評級。債券評級越高，風險越小，其中，有抵押的債券通常評級也較高。（下圖是國外評級機構認為的不同信用評級對應的違約概率，圖片來源：《低風險投資之路》）

評級之外，還可以跟蹤另一個指標：折算率基準系數。

所謂折算率，是中國登記結算公司給每只債券賦予的一個系數，背后對應的是中國登記結算公司提供債券正回購業務。投資者持有的債券可以質押給拉登公司，他會根據折算率評估可以借多少錢， 然后投資者就可以用較低的利率借到現金了，相當于加杠桿，還不影響債券收益。

所以，折算率就是債券的安全系數，折算率越高的債券，自然安全性也越高。

債券投資的收益風險

從經濟學的角度，利率是對投資者所要承擔的未來風險的補償。市場利率會隨經濟環境、流動性等因素而發生變化的。而債券是一種法定的契約，大多數債券的票面利率是固定不變的。所以，市場利率的變動就會導致債券價格與收益率發生變動，從而帶來收益的不確定。也因此，投資者購買的債券離到期日越長，則利率變動的可能性越大，其收益風險也就越大。

通常地， 當市場利率上升時，債券價格會下跌，債券持有者的資本會遭受損失。所以，當市場利率較低時，應避免買入長期債券。

流動性風險

理論上說，證券交易市場的債券，流動性是很好，可以隨時交易兌現。但是，證券交易所有規定：連續兩年虧損的債券，將被暫停交易。這無疑會帶來極大的流動性風險。

雖然暫停交易不是違約，會繼續還錢支付利息，但是一旦被交易所暫停交易，也就意味著：

• 該債券違約的概率比其它債券大得多；

• 該債券被評級機構降級的可能性很大；

而且，當利空消息公布，市場情緒提前釋放，在暫停交易前二級市場價格可能出現斷崖式的下跌，根本就沒有機會賣出，或者必須承受高額損失。

此外就是，有些債券在二級市場的交易量非常少，買賣差價很大，這也會影響到債券的流動性。下圖是一組盤口數據，買盤和賣盤價差很大，賣家想要成交就不得不承受折價的損失。（圖片來源：《低風險投資之路》）

所以，在選擇債券時，應該盡可能選擇交易量大，交易活躍的債券，有更高的流動性。

---

說到投資，不可能是百分百確定的事，收益總是在和風險相互平衡。

以上，主要是針對在證券市場可以直接交易的債券，簡單分析了可能存在的風險。與直接通過證券市場投資債券相比，間接投資債券型基金對普通投資者而言，可能是更簡單、更容易也更靠譜的方式吧。當然，也還是需要慎重選擇基金發行公司，以及基金投資的標的，選擇更有可靠的基金進行投資。