私募股權(quán)融資的主要流程，

第一步：制作融資材料，包括：（1）關(guān)于公司的簡(jiǎn)介、結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品、業(yè)務(wù)、市場(chǎng)分析、競(jìng)爭(zhēng)者分析等等；（2）歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)-企業(yè)過(guò)去三年的審計(jì)過(guò)的財(cái)務(wù)報(bào)告；（3）財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)-在融資資金到位后，企業(yè)未來(lái)三年銷(xiāo)售收入和凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)。此系投資者決定是否投資的關(guān)鍵因素。

第二步：盡職調(diào)查。投資人決定投資，必須要對(duì)企業(yè)進(jìn)行盡調(diào)，作為融資方來(lái)說(shuō)，應(yīng)當(dāng)配合盡調(diào)，展現(xiàn)誠(chéng)意，配合投資方完成盡調(diào)。作為融資方來(lái)說(shuō)，亦可以對(duì)投資人擅長(zhǎng)的投資領(lǐng)域進(jìn)行調(diào)查、了解投資人與過(guò)去投資項(xiàng)目是否存在重大不可調(diào)和的矛盾，從而導(dǎo)致項(xiàng)目流產(chǎn)的案例。

第三步：融資方與投資方對(duì)投資標(biāo)的進(jìn)行估值，由雙方根據(jù)企業(yè)的現(xiàn)有規(guī)模、未來(lái)前景、歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和未來(lái)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)、企業(yè)團(tuán)隊(duì)文化、創(chuàng)始人理念等進(jìn)行估值，確定投資人愿意出多少錢(qián)、持有多少股份；

第四步：談判。雙方細(xì)化投資細(xì)節(jié)、經(jīng)營(yíng)承諾、投資方的管理介入程度、行業(yè)資源、資金注入的條件和時(shí)間等因素，并將相關(guān)的要求列入投資合同，以供日后執(zhí)行；

第五步：資金注入、股權(quán)變更。

一、要有一個(gè)“私募基金管理人”，即投資顧問(wèn)。

二、備案登記　　私募基金管理人需要在基金業(yè)協(xié)會(huì)進(jìn)行備案登記。根據(jù)《證券投資基金法》、《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》、《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法(試行)》的規(guī)定，私募基金管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)履行登記手續(xù)。否則，不得從事私募投資基金管理業(yè)務(wù)活動(dòng)。私募行業(yè)由證監(jiān)會(huì)監(jiān)管，由證監(jiān)會(huì)委托基金業(yè)協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)私募的登記備案。所以作為私募基金管理人的投資公司設(shè)立后，需要到基金業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站上的的“私募基金登記備案系統(tǒng)”進(jìn)行信息登記。　　私募基金管理人進(jìn)行登記備案所需要上報(bào)的材料基金管理人基本信息、高級(jí)管理人員及其他從業(yè)人員基本信息、股東或合伙人基本信息、管理基金信息等。　　三、 準(zhǔn)備材料　　私募機(jī)構(gòu)要發(fā)產(chǎn)品，勢(shì)必要和外部各種形形色色的機(jī)構(gòu)打交道。我公司可幫助產(chǎn)品發(fā)行，在產(chǎn)品籌備期，會(huì)向基金業(yè)協(xié)會(huì)備案，尋找托管機(jī)構(gòu)，募集銷(xiāo)售渠道等。管理人提供相關(guān)材料，一般包括： 1. 公司概況 2. 投資流程和風(fēng)控制度　　3. 投資理念、投資策略、歷史業(yè)績(jī)、交易記錄　　4. 獲獎(jiǎng)情況：如果有本機(jī)構(gòu)或核心人員參加各類(lèi)比賽或評(píng)比的獲獎(jiǎng)記錄，那么也可以做在介紹材料中作為亮點(diǎn)為自己加分。　　四、 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)　　產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)是產(chǎn)品設(shè)計(jì)中最重要的要素之一。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)可分為結(jié)構(gòu)化和管理型。　　1. 結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品　　最常見(jiàn)的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品分為優(yōu)先級(jí)和劣后級(jí)(又稱(chēng)B級(jí)、風(fēng)險(xiǎn)級(jí)、普通級(jí))兩類(lèi)份額，由劣后級(jí)資金為優(yōu)先級(jí)資金承擔(dān)所有損失或者由劣后級(jí)資金來(lái)確保優(yōu)先級(jí)的固定收益。通過(guò)結(jié)構(gòu)化的設(shè)計(jì)，優(yōu)先級(jí)資金一般享有優(yōu)先分配產(chǎn)品利潤(rùn)的權(quán)利和本金安全的保障，而劣后級(jí)資金在承擔(dān)產(chǎn)品的大部分或全部的風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)有可能獲得較高的收益。　　一般來(lái)說(shuō)，私募基金管理人發(fā)行結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品有兩種情況，第一種情況是投顧資金實(shí)力和知名度都較小，募資能力也較弱。這種情況下，投顧在發(fā)行第一只私募產(chǎn)品時(shí)往往會(huì)選擇結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，這樣投顧不需要募集整個(gè)產(chǎn)品的全部資金，而只需投入占產(chǎn)品規(guī)模一小部分的資金作為劣后級(jí)，然后對(duì)接或者募集優(yōu)先級(jí)資金，就能使產(chǎn)品成立，使以后投顧再要發(fā)行產(chǎn)品時(shí)能拿出自己管理的陽(yáng)光化產(chǎn)品的歷史業(yè)績(jī)。另一種情況是成熟投顧為了追求更高收益而主動(dòng)選擇發(fā)行結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，通過(guò)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品放杠桿，追求高收益，同時(shí)也承擔(dān)更高的風(fēng)險(xiǎn)。　　2. 管理型(非結(jié)構(gòu)化)產(chǎn)品 在管理型(非結(jié)構(gòu)化)產(chǎn)品中，所有份額享有相同的權(quán)利，承擔(dān)相同的風(fēng)險(xiǎn)。比起結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，更多的投顧還是更青睞管理型產(chǎn)品，因?yàn)楣芾硇彤a(chǎn)品沒(méi)有為優(yōu)先級(jí)保本保收益的壓力，壓力更小，操作更自如。

五、 決定發(fā)行通道 目前，私募發(fā)行的通道主要有信托通道、公募專(zhuān)戶(hù)通道、私募備案自主發(fā)行、有限合伙、傘形子信托、券商期貨等。總體來(lái)看期貨公司的資產(chǎn)管理通道較為劃算。　　

六、 選擇銷(xiāo)售渠道　　產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)和發(fā)行渠道確定后，產(chǎn)品要最終成立還要解決產(chǎn)品資金來(lái)源的問(wèn)題。一種情況是，產(chǎn)品的資金完全來(lái)自于投顧公司或公司團(tuán)隊(duì)的自有資金。而更常見(jiàn)的情況是，產(chǎn)品的資金大部分或者全部來(lái)自于外部資金，這就引出了如何進(jìn)行產(chǎn)品的資金募集、如何選擇銷(xiāo)售渠道的問(wèn)題。目前私募基金主要的銷(xiāo)售渠道有基金管理人自行銷(xiāo)售、經(jīng)紀(jì)商銷(xiāo)售、三方平臺(tái)銷(xiāo)售、銀行銷(xiāo)售等。根據(jù)實(shí)際情況不同可以選擇只通過(guò)其中的某一種渠道銷(xiāo)售，或是同時(shí)借助多個(gè)渠道進(jìn)行銷(xiāo)售。除了自行銷(xiāo)售外，其他的渠道方一般都會(huì)收取一定的銷(xiāo)售費(fèi)用，費(fèi)用高低會(huì)根據(jù)具體的情況而定。 1. 自行銷(xiāo)售　　自行銷(xiāo)售適合于私募基金管理人市場(chǎng)號(hào)召力大、市場(chǎng)影響強(qiáng)的情況。比如核心投研負(fù)責(zé)人人員原來(lái)是公募明星基金經(jīng)理，券商資管明星投資主辦，券商明星分析師等。有這樣背景的投研負(fù)責(zé)人往往在業(yè)內(nèi)有相當(dāng)?shù)奶?hào)召力，在之前的工作中已經(jīng)積累了大量的現(xiàn)成的客戶(hù)資源。這種情況下，私募基金管理人可以自己解決私募產(chǎn)品的募資問(wèn)題。　　而大多數(shù)投顧的私募基金管理人的核心人員在業(yè)內(nèi)可能不是很知名，客戶(hù)資源不是非常豐富，這種情況下自行銷(xiāo)售會(huì)很困難，需要通過(guò)其他渠道進(jìn)行銷(xiāo)售。 2. 經(jīng)紀(jì)商銷(xiāo)售 經(jīng)紀(jì)商(期貨公司)對(duì)投顧比較了解，對(duì)投顧有信心，投顧發(fā)行產(chǎn)品經(jīng)紀(jì)商還能獲得傭金收入、通道收入、服務(wù)收入等收入以及結(jié)算量、規(guī)模存量的業(yè)績(jī)提升，因而經(jīng)紀(jì)商在幫助投顧發(fā)產(chǎn)品的事情上有著強(qiáng)烈的合作意愿。 3. 三方平臺(tái)銷(xiāo)售　　作為專(zhuān)業(yè)的私募產(chǎn)品銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)，第三方平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)是：有各類(lèi)不同風(fēng)險(xiǎn)收益偏好的高凈值客戶(hù)，可以將適合的產(chǎn)品賣(mài)給適合的客戶(hù)，并且可以通過(guò)自己的平臺(tái)和合作方為私募基金向合格投資者做各種在法律法規(guī)允許范圍內(nèi)的宣傳。第三方對(duì)投顧的情況不如經(jīng)紀(jì)商了解，對(duì)投顧有一個(gè)盡調(diào)和跟蹤的過(guò)程，并進(jìn)行一定的比較和篩選，在通過(guò)一定的篩選流程后產(chǎn)品才能上線(xiàn)銷(xiāo)售。 4. 銀行銷(xiāo)售　　作為募資渠道，銀行不論自有資金池還是高凈值客戶(hù)資源的量都非常大。保收益型的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的優(yōu)先資金一般都是對(duì)接銀行資金池的資金。銀行還有大量的高凈值客戶(hù)資源，銀行高凈值客戶(hù)對(duì)銀行高度信任，容易接受銀行推薦的私募理財(cái)產(chǎn)品。但是銀行對(duì)風(fēng)險(xiǎn)非常敏感，銀行客戶(hù)的在風(fēng)險(xiǎn)偏好上也相對(duì)偏保守，一般來(lái)說(shuō)銀行和銀行客戶(hù)更偏好風(fēng)格穩(wěn)健、風(fēng)險(xiǎn)較低的產(chǎn)品。而且要通過(guò)銀行銷(xiāo)售可能需要通過(guò)銀行內(nèi)部繁復(fù)的審核流程，具體根據(jù)各銀行內(nèi)部制度來(lái)定。　　七、 產(chǎn)品備案登記　　私募基金募集成立后，還需要在基金業(yè)協(xié)會(huì)的私募備案平臺(tái)上進(jìn)行產(chǎn)品的登記備案。 根據(jù)《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》、《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法(試行)》的規(guī)定，私募基金管理人應(yīng)當(dāng)在私募及基金募集完畢后20個(gè)工作日內(nèi)，通過(guò)私募基金登記備案系統(tǒng)進(jìn)行備案，并根據(jù)私募基金的主要投資方向注明基金類(lèi)別，填報(bào)基金名稱(chēng)、資本規(guī)模、投資者、基金合同等信息。私募基金備案材料完備且符合要求的基金業(yè)協(xié)會(huì)應(yīng)當(dāng)自收齊備案材料之日20個(gè)工作日內(nèi)，通過(guò)網(wǎng)站公示私募基金的基本情況。

通常是先由一個(gè)管理人做私募股權(quán)基金的前期招募工作。幕得了足夠的投資額后設(shè)立私募股權(quán)投資基金，并已基金為單位建立各種制度，其中最主要的是投資決策委員會(huì)的組建以及基金投資管理團(tuán)隊(duì)。基金發(fā)現(xiàn)適合的投資機(jī)會(huì)，將對(duì)被投資企業(yè)進(jìn)行盡職調(diào)查，在律師和會(huì)計(jì)師等中介機(jī)構(gòu)的把關(guān)下，若目標(biāo)企業(yè)符合基金管理人關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、投資回報(bào)評(píng)估的要求，那么基金將與目標(biāo)企業(yè)簽訂股權(quán)投資協(xié)議，基金向該企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，向其提供資金。以后每年根據(jù)目標(biāo)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況獲得分紅。一般情況下基金會(huì)投資有上市前景的企業(yè)，所以基金進(jìn)駐后往往會(huì)開(kāi)始為目標(biāo)企業(yè)上市進(jìn)行各項(xiàng)籌劃。基金在企業(yè)上市后，經(jīng)過(guò)一個(gè)禁售期，將股票予以?huà)伿蹖?shí)現(xiàn)成功退出。

準(zhǔn)備自己發(fā)行私募基金難不難主要看私募基金的資金來(lái)自哪里，在自己出資或獨(dú)自募資并借用私募公司通道發(fā)行的情況下不難，而在資金來(lái)源靠私募公司募集的情況下，那就非常難了。我之前在公司就職時(shí)，主要負(fù)責(zé)基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)和發(fā)行工作，每年經(jīng)由我手發(fā)行的基金規(guī)模大概兩個(gè)億左右，對(duì)私募基金的發(fā)行還是挺熟悉的。下面就從我的角度給大家講一講準(zhǔn)備自己發(fā)行私募基金難不難，難點(diǎn)在什么地方，最后跟大家聊一聊最近私募基金行業(yè)的一些發(fā)展概況。回答中可能會(huì)涉及一些專(zhuān)業(yè)術(shù)語(yǔ)，如有不懂的地方歡迎關(guān)注私信我，一起探討！

發(fā)行私募基金的通道是借用私募公司通道還是申請(qǐng)私募牌照

一、借用私募公司通道發(fā)行私募基金

• 根據(jù)題目中的描述，準(zhǔn)備自己發(fā)行私募基金沒(méi)有申請(qǐng)私募牌照的必要，借用通道就行了。
• 現(xiàn)在市場(chǎng)上的私募通道和類(lèi)私募通道很多，不單僅限于私募公司通道。例如券商的理財(cái)資管計(jì)劃，信托公司的集合信投計(jì)劃，期貨公司的期貨資管計(jì)劃等，都是可以借用的通道。
• 在發(fā)行效率上，以上幾種私募通道或類(lèi)私募通道的發(fā)行效率都差不多。我之前在公司就職時(shí)，在私募基金的資金來(lái)源明確可行的情況下，發(fā)行一個(gè)基金的時(shí)間周期大概為兩三周。其中，比較耗時(shí)間的環(huán)節(jié)在于向基金協(xié)會(huì)備案，偶爾會(huì)碰到備案時(shí)間比較久的情況。一般各類(lèi)私募通道的基金發(fā)行操作都有標(biāo)準(zhǔn)流程，推起來(lái)很快。
• 私募基金和類(lèi)私募基金的投資人準(zhǔn)入門(mén)檻都是一樣的，100萬(wàn)為準(zhǔn)入門(mén)檻。以前我還接過(guò)幾個(gè)剛好100萬(wàn)資金的客戶(hù)，做的都是單一類(lèi)專(zhuān)戶(hù)理財(cái)基金，這也是最快的發(fā)行私募基金的方式。

二、申請(qǐng)私募牌照發(fā)行私募基金

上面我也提到了沒(méi)有必要為發(fā)行私募產(chǎn)品而去申請(qǐng)一個(gè)私募牌照，這有點(diǎn)像為了吃魚(yú)就開(kāi)鑿一個(gè)魚(yú)塘，主要原因有以下幾個(gè)；

• 申請(qǐng)私募牌照耗費(fèi)的時(shí)間太長(zhǎng)。前陣子我有個(gè)朋友還跟我抱怨說(shuō)他們公司去年六月初就將材料提交給監(jiān)管部門(mén)了，期間也陸陸續(xù)續(xù)按照監(jiān)管部門(mén)的回函補(bǔ)充了各種材料，但直到現(xiàn)在也沒(méi)拿到私募牌照資格。
• 近兩年來(lái)，監(jiān)管部門(mén)對(duì)私募牌照的發(fā)放收緊了。現(xiàn)在申請(qǐng)一個(gè)私募牌照所要耗費(fèi)的時(shí)間精力成本比以前提高了不少，我朋友的公司就是一個(gè)典型的例子。
• 此外，申請(qǐng)私募牌照需要具備一定的條件。例如高管和職工是否有相應(yīng)的任職資格、注冊(cè)資本和實(shí)繳資本是否達(dá)到了監(jiān)管的要求、是否有固定的辦公地點(diǎn)和辦公設(shè)備、是否有健全的內(nèi)控、決策制度和配套的風(fēng)險(xiǎn)控制制度等等。下圖為私募牌照的申請(qǐng)條件；

三、借用私募公司通道發(fā)行私募基金的大致流程

1. 確定私募基金通道。如我上文中所述，私募通道的選擇很多，無(wú)論是私募公司通道或其他類(lèi)私募通道都可用。
2. 確定私募基金的資金來(lái)源和私募基金結(jié)構(gòu)。其中，私募基金的資金來(lái)源是決定自己發(fā)行私募基金難易的決定性因素，而私募基金的結(jié)構(gòu)決定了最終的風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)。
3. 與私募通道方協(xié)商基金的托管人及其他參與各方，并確定擬發(fā)行私募基金的各項(xiàng)費(fèi)率。
4. 與資金來(lái)源方和私募通道方協(xié)商私募基金的風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)。一般來(lái)說(shuō)，風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)寬松或嚴(yán)格取決于私募基金是分級(jí)型的還是同級(jí)型的。
5. 基金協(xié)會(huì)備案。
6. 正式上線(xiàn)運(yùn)行。

這里解釋一下分級(jí)型基金和同級(jí)型基金；

• 分級(jí)型私募基金是指將私募基金的資金來(lái)源劃分為不同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。優(yōu)先級(jí)拿固定利息，劣后級(jí)承擔(dān)優(yōu)先級(jí)的利息并拿投資所得的收益。當(dāng)私募基金發(fā)生虧損時(shí)，先虧損劣后資金再虧損優(yōu)先資金。
• 同級(jí)型私募基金是指無(wú)論私募基金最終盈利還是虧損，所有資金都按所占份額同虧同賺。

發(fā)行私募基金的流程圖如下所示；

發(fā)行私募基金最難的點(diǎn)在于資金從哪里來(lái)

• 題目描述中的十年投資經(jīng)歷和完善的投資曲線(xiàn)只是發(fā)行私募基金最基礎(chǔ)的條件而已，這一點(diǎn)所有發(fā)行私募基金的投資人都具備，并不重要。真正重要的是錢(qián)從哪里來(lái)，不但是發(fā)行私募基金，任何投資都一樣，只要資金是自己的或自己找來(lái)的，發(fā)行私募計(jì)劃也就是走個(gè)流程的事情。
• 在資金不是自己的或自己找來(lái)的情況下，私募公司會(huì)先對(duì)你進(jìn)行盡調(diào)，全面考察你的風(fēng)險(xiǎn)控制能力和盈利能力，但凡有一點(diǎn)不符合私募公司標(biāo)準(zhǔn)都不可能發(fā)行成功。從我前些年的工作經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，私募公司將資金交給個(gè)人投資者打理的可能性幾乎為零。
• 退一萬(wàn)步來(lái)說(shuō)，即便通過(guò)了私募公司的全面盡調(diào)，在后面與私募公司談風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)中也必須完全按照私募公司的風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)來(lái)，單是這一點(diǎn)也讓不少人望而卻步。
• 最有可能發(fā)行成功的方式是，出一部分錢(qián)作為劣后級(jí)，私募通道方配上優(yōu)先級(jí)資金，發(fā)行分級(jí)型私募基金。這種方式我在2014年和2015年各做過(guò)一單，兩單的規(guī)模都是1000萬(wàn)劣后級(jí)配2000萬(wàn)優(yōu)先級(jí)，且都是個(gè)人客戶(hù)的單子，不過(guò)2016年年中開(kāi)始監(jiān)管就不讓備案分級(jí)型私募基金了。一種替代的方案是走有限合伙通道，也能實(shí)現(xiàn)分級(jí)型私募基金的模式。
• 私募公司的杠桿倍數(shù)一般不會(huì)放得太高，前些年我做過(guò)的要不然是2:1，要不然3:1。杠桿越高風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)越嚴(yán)格，劣后級(jí)承擔(dān)的優(yōu)先級(jí)固定利息壓力也就越大，所以并非杠桿越高越好。

私募基金行業(yè)近期概況

一、私募基金行業(yè)總量數(shù)據(jù)

截止2020年04月我國(guó)私募行業(yè)的總量數(shù)據(jù)如下圖；

• 截止2020年04月，全國(guó)有私募管理人24599家。主要還是分布在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，例如北上廣深等一線(xiàn)城市，長(zhǎng)三角及珠三角城市群。中西部地區(qū)的中心城市也有不少私募公司，例如成都、重慶、武漢等。此外鄭州的私募公司也不少，這個(gè)地方的操盤(pán)手很多。
• 截止2020年04月，這些私募管理人管理的基金數(shù)量為85382只，規(guī)模合計(jì)14.34萬(wàn)億元。

二、2020年4月私募基金備案數(shù)量及規(guī)模

下圖為近幾個(gè)月我國(guó)私募基金的備案數(shù)量及設(shè)立規(guī)模；

• 今年2月份全國(guó)基金私募備案受疫情影響，數(shù)量和規(guī)模都較低。2月全國(guó)私募基金備案數(shù)量只有379只，設(shè)立規(guī)模為336億元。
• 3月、4月私募基金備案數(shù)量和規(guī)模都明顯回升，4月全國(guó)私募基金備案數(shù)量為854只，設(shè)立規(guī)模為837億元。

下圖為各類(lèi)私募機(jī)構(gòu)在2020年4月的備案及設(shè)立情況；

• 2020年4月備案產(chǎn)品數(shù)量最多和設(shè)立規(guī)模最大的私募機(jī)構(gòu)為券商及其資管子公司，分別為441只和361.97億元。
• 值得一提的是，2020年4月券商私募子公司備案的18只私募基金中，有16只為有限合伙型私募基金，剩下2只為契約型私募基金。

總結(jié)

綜上所述，可以總結(jié)為如下幾點(diǎn)；

1. 準(zhǔn)備自己發(fā)行私募基金可以走私募公司通道或其他類(lèi)私募基金通道，沒(méi)有必要去申請(qǐng)私募牌照，申請(qǐng)私募牌照也比較難。
2. 發(fā)行私募基金難度怎么樣，主要取決于私募基金的資金來(lái)源是自己的或自己募集來(lái)的，還是要靠私募公司募集。如果是前者，那么發(fā)行私募基金不難；如果是后者，那么發(fā)行成功的可能性很低。
3. 在自己有一部分資金的情況下，也可以走有限合伙的形式做成分級(jí)型私募基金，發(fā)行成功的可能性高一些。需要注意的是，分級(jí)型私募基金也不是杠杠越高越好，要視實(shí)際情況而定。
4. 近段時(shí)間以來(lái)，我國(guó)私募基金行業(yè)基本保持穩(wěn)定的發(fā)展勢(shì)頭，目前行業(yè)的主角還是券商及其資管公司和基金管理公司及其基金子公司，這幾種類(lèi)型的私募公司在四月設(shè)立的私募基金規(guī)模合計(jì)占到了整個(gè)行業(yè)規(guī)模的95.12%。

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