今天有點忙。沒有看到有關文件。但樓主說回購股份等同現金分紅。這話說的有點籠統。

回購股份注銷。因為總股本減少。是可以提高每股股票的含金量。是可以理解為現金分紅。

但是回購股份不一定就是注銷。有的股份回購是可以用于股權激勵的。一旦用于股權激勵。沒有注銷。是不會提高每股股票含金量的。因為總股本沒有變化。只不過是股份從二級市場被上市公司回購當成庫存股儲備起來。

用于股權激勵以后。實際上有一個問題就是低位回購高位賣出的概率。如果高管高位賣出。賺了差價。這種事情發生。如何評價這一政策訥。

筆者的觀點是回購股份一律注銷。如果用于股權激勵。不能叫回購。而是通過二級市場增持。高管可以設立一個資管產品。專門增持股份用于股權激勵。

當然筆者的觀點未必正確。但政策在于越辯越明。歡迎大家圍觀指正。如有不當。筆者一定虛心接受并接受大家批評。

這個提法本身就是錯的，經營性資金指的是什么？在企業會計制度改變前，企業會計核算主要用的是增減記帳法，披露企業資產來源和運用及損益情況的報表是資金平衡表。該會計報表由三段組成，前兩段分別反應流動資金的運用和來源情況，固定資產的來源及運用情況。流動資金與固定資金的來源和運用是嚴格分開的。會計核算與世界接軌后，用的是借貸記帳法進行會計核算，資金平衡表演變為現在的資產負債表。在新的會計制度下，資金的來源與運用不再嚴格區分。所以，此問題的提法不正確。既然提法不準確，我想這個問題就沒必要回答。

回購是否完成底部出現，這點暫時難以判斷，我個人是不樂觀。

縱觀中美股市的回購，有很多差異:

第一，美國回購不是在熊市發生的，而是持續進行，我們則是在熊市的權宜之計，國家為了穩定市場緊急推動公司法修訂，希望能夠帶動股市企穩，目的各自不同，人家是長期穩定的，為了給股東創造價值為了市值管理而回購，我們是為了救急！

第二，中美的企業創造現金的能力不同，美國即使在GDP長期增長不到3%的背景之下，企業現金流能力也非常突出，以蘋果為例，蘋果持有現金2480億美金，占最高市值一萬億的24%，目前市值7000多億，占市值的30%左右，而我們的最優秀的茅臺呢？最高市值接近一萬億，持有現金200多億，占市值的2%，且為預付款嚴格意義上并不屬于企業可支配的現金流。其他企業現金流就更差了，更別說除了藍籌公司以外的小創公司，現金流更是長期低于凈利潤，利潤真實性都存疑，哪里來的現金流回購？

我們目前的企業犯有嚴重的現金流饑渴癥，之所以鼓勵或者要求或者扶持回購，根本不是企業自發行為而是行政指令或者窗口指導之下，其前提是犧牲企業未來投資能力和支付的流動性，犧牲的是企業未來價值！

第三，我國企業文化不支持回購。

我國企業，融資環境相對美國差，融資成本高，企業天然具備現金流恐懼癥，天然具備融資圈錢沖動，因為資本市場不發達，經常出現股災和熊市，企業通過股市再融資時間周期和政策審批周期非常長，因此，即使你支持回購企業的再融資優惠，但是再融資的審批審核和周期決定了企業的后顧之憂無法解決。和美國企業不同，他們如果沒有大型和長期的收購以及資本開支計劃，除了分紅就是回購，不會讓現金流躺在賬上，否則股東會不答應，所以他們天然具備市值管理的文化，不需要政策估計和指導，就希望回購。

第四，回購股票的處理不同。

我們回購股票的目的不是為了注銷，而是為了階段穩定股價，回購的再出售或者股權激勵，等于是侵占股東利益，而美國回購根本就是為了注銷減少股票供應量，為了提升每股收益，動機根本不同。

第五，真正回購能否帶來底部出現或形成或穩定，主要要看回購的企業是否具備回購能力，所謂能力，就是回購市值占總市值的比重，從這點來看，藍籌公司回購高的在5%左右，多數在2%以下，其次，低價和垃圾股以及經營面差的公司，只跟自身經營現金流都無法應付，如果為了蹭頭條和蹭熱點或者因為窗口指導而回購，企業本身的經營都成問題，再說，能回購和真正執行回購的，數量比例少，回購還要看股價高低，比如歐菲科技，回購提出時，股價還有12-13，而如今股價在10-11，這是什么道理？回購還要買到低價？也有回購需要董事會通過后，再一個多月股東會審批的因素。

就這些邏輯百孔千瘡的回購背景和條件，回購就能產生底部或者底部穩固嗎？是人都不會相信！因為根本邏輯就是錯亂的！！！

回購股票反應了上市公司認為目前的股價并不能合理的反應公司的真實價值，就是認為股價太低了。而從市場開始回購不僅可以減緩股價的下跌空間，也能吸引股民買入，擺脫個股持續下跌的行情。

一般上市公司是比較了解自家公司的情況，能采取回購就是基于對公司未來的發展有信心，對股價的未來上升也是抱有期望，另外也是為了穩定股價不讓其劇烈波動。

象近期股市持續調整，很多上市公司就紛紛回購股票，比較引人注目的有美的集團這次擬回購公司股票不低于8000萬股，占總股本1.2%以上，回購價格不超過50元/股，回購金額不超40億元，這種大手筆回購還是比較少的。從回購上看雖然有著不超過字眼，但是人家也是在行動了，總比一些公司股價都跌破兒童底了還沒有任何表態。

有這些行動能增強投資者信心，公司也是在股價連續下跌時期維護投資者權益，也是基于對自家公司的未來發展前景有信心和價值的認可，這種股票就更受股民青睞了。

另外7月以來，回購金額超億元的還有均勝電子，達到4.97億元，夢網集團達到4.58億元，兔寶寶，理工環科，國盛金控，大北農，奧瑞金等回購金額皆超過億元。一般上市公司回購股份需要具備持續經營能力還要沒有重大違法行為，能對股票進行大手筆的回購，起碼來講公司都具備中長期投資的價值。

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上市公司回購股票不合理。

應禁止上市公司回購自身股票。

理由如下：

1資金使用不合理。上市公司資產屬于全體股東。一假定回購發生在募集資金項目建設期；二假定回購發生在募集資金項目建成正常生產運行期。公司業務產生的現金流，包括回購資金，歸屬于全體股東，除正常運行費用外，除非擴大再生產，應分紅給全體股東。回購使用股東權益剝奪被回購股東權益。

2標的對象有誤。公司購買其他公司股份，并購；購入自身股票，算啥子？維護公司股價？

3利用公司資金回購創始股東之外或者說抱團利益股東之外的全部股份，是不是利益輸送？

股份轉讓應當是股東之間的事，標的公司應除在外。創始股東，大股東，公司高管看好公司或因其他因素維護股價，應當以自有資金。

股東應不在乎股價。只在乎股份，公司穩定成長，持續分紅回報。

回購股票心態各異，我們要仔細甄別，有的公司確實是股票跌多了，股價被市場低估，加上公司現金流充沛，現金儲備也較多，公司業績正增長，有能力回購股票，以提高每股含金量，這是一種回報投資者的方式之一，另外也可以規避紅利稅的繳納，這是一種合理的避稅。

但是有的公司則是渾水摸魚，公司業績下滑，市盈率還在天空之中，現金流入大跌，負債率頗高，也開始回購股份，實際上估值難言低估現金流也不支持回購，細究下來，部分公司是大股東出現了股權質押風險，股價已經接近或者觸及平倉線了。也有的股東原本有較大的減持計劃，可是因為股價跌不停，減持計劃只能取消，但只是暫時取消，回購能夠刺激股價的話，減持計劃會不會再度開啟，這個誰也不知道。

對于回購還是要看看公司基本面，才能夠看清楚回購的真情實意，是不是真的股價低估，是不是真的回報投資者，要提防暗度陳倉，被忽悠回購所傷害。

新光集團，是一種家族控制主導型治理模式，家族在公司治理中起著主導作用。照道理說，公司所有權主要由家族控制，且主要經營管理權又掌握在家族成員手中，企業決策和運作中就應該極力與現代企業制度相匹配，以避免“家族化管理”弊端，補好公司財務、營運等缺乏監督的弱項短板。比如，在權責統一的基礎上，構建層層的約束機制，完善財務預算、審計、監管體系。

家族企業在監督上，尤其要行實去虛，要在企業內部以制度規范運作；尤其是上市公司，更是一家公眾公司，家族大股東的違規擔保、非法占用資金等做法，就等同于掏空上市公司,侵占的是社會股東利益。事實上，也正由于存在如此的治理缺陷，周曉光家族才步步陷入債務泥沼，公司治理出了問題是此中一大要害，值得警醒！

回購股票，代表的是上市公司對股票價格的一種態度，而一般而言，上市公司采取股票回購的策略，關鍵還是要看具體的市場環境以及具體的買入時機。簡而言之，當上市公司在股票處于低迷期的時候采取股票回購的策略，那么這一種回購策略對股票價格的刺激影響還是偏向于正向的。與此同時，對于上市公司回購股票的方式，同樣頗顯關鍵，如上市公司是否有自有資金進行股票回購，還是用募資資金、再融資資金進行回購，這兩者之間的意義也是大不相同，回購股票所造成的影響也是有著顯著的區別。但是，如果上市公司在股票價格處于相對高位區域進行股票回購，且利用再融資募資等方式完成回購股票的過程，恐怕最終還是要中小投資者買單，而在市場處于底部區域完成股票回購，整體上而言，還是利大于弊，提振股價的影響還是較為明顯的。